- 到目前为止，消费者支出在很大程度上保持强劲，关税提高带来的压力并没有像一些公司担心的那么严重。
- Truist零售业分析师斯科特·西卡雷利表示，零售商正在提高价格，“但远未达到4月初可能预期的程度。”
- 然而，沃尔玛表示，已经注意到一些低收入购物者对价格敏感，卡骆驰也减少了今年下半年的订单。
随着包括沃尔玛和家得宝在内的一些零售业巨头最近几周发布财报，它们向华尔街介绍了它们及其购物者对唐纳德·特朗普总统提高关税浪潮的反应。
结论是什么？
零售商的关税成本正在上升，它们不得不发挥创意来避免普遍涨价。
然而到目前为止，消费者支出在很大程度上保持强劲——关税提高带来的压力并没有像一些公司担心的那么严重。与春季相比，零售业高管措辞谨慎，表示他们预计成本或客户价格不会大幅上涨。
沃尔玛在5月份发出了最强烈的警告之一，首席财务官约翰·大卫·雷尼表示，他预计夏季一些价格会上涨。 然而，在周四接受CNBC采访时，雷尼表示，这家美国最大的零售商已经提高了一些商品的价格，但在其商店的其他部分保持了价格稳定或扩大了折扣。
“当然有一些领域我们完全吸收了关税成本上升的影响，”他说。“还有一些领域我们不得不将部分成本转嫁出去。但当你纵观所有商品时，我们当然在尽力保持价格尽可能低。”
Truist零售业分析师斯科特·西卡雷利表示，零售商正在提高价格，“但远未达到4月初可能预期的程度”，当时特朗普首次宣布对数十个国家大幅提高关税。
“大多数公司都在某种程度上淡化关税的影响，”他说。“它们都谈到了大量的缓解措施，无论是多元化采购，还是将价格推回给供应商。”
以下是零售业财报繁忙几周的三个要点。
消费者支出稳定——但有一些例外
本季度，美国消费者支出持续稳定但有选择性。
雷尼告诉CNBC，在沃尔玛，这家美国收入最大的杂货商，自有品牌商品的销售额大致持平，这些商品往往比全国知名品牌便宜。当顾客转而购买这些更便宜的品牌或更小包装的商品时，这可能表明美国家庭感到资金紧张。
“每个人都在观察消费者的盔甲是否有裂缝或发生了什么，但情况一直非常一致，”雷尼告诉CNBC。“他们继续保持非常强的韧性。”
沃尔玛和蔻驰母公司泰佩思琦都提高了全年的销售预期。两家公司都表示，服装和手袋等 discretionary 商品的销售健康。
雷尼说，本季度沃尔玛的时尚商品销售加速，包括女装和鞋子。泰佩思琦首席执行官乔安妮·克雷沃伊塞拉上周在公司财报电话会议上表示，蔻驰的一款手袋，即售价695美元的大号 Kisslock 包，在7月上市后几分钟内就售罄。
然而，一些品类仍然难以销售。低收入购物者对价格变化更加敏感。
沃尔玛首席执行官董明伦周四表示，关税对支出的影响“在一定程度上被淡化了”。不过，他补充说，一些购物者已经注意到并在价格上涨时做出了反应。
“当我们在关税后价格水平上补充库存时，我们继续看到成本每周都在增加，我们预计这种情况将持续到第三和第四季度，”他说。“毫不奇怪，我们看到中低收入家庭的调整比高收入家庭和 discretionary 品类更多，这些品类的商品价格上涨了。”
随着季度的推进，家得宝和劳氏的销售额有所改善，7月份最为强劲。尽管如此，这些公司还没有准备好预测家居装修行业的转机。
劳氏首席执行官马文·埃里森将近期需求的部分增长归因于天气好转，并表示“现在称之为趋势还为时过早”。更高的抵押贷款利率和借贷成本降低了房主进行重大翻新或搬入新房的意愿，而这往往会刺激家居项目。
其他品牌对支出发出了更严峻的警告。在公司财报电话会议上，卡骆驰首席执行官安德鲁·里斯将今年下半年的背景描述为“令人担忧”，并表示其零售订单疲软。
他将卡骆驰的顾客描述为“超级谨慎”。
“他们不购买。他们甚至不去商店，我们看到客流量下降，”他说，并补充说，其奥特莱斯店也是如此，这些店吸引更多低收入家庭。
零售商已经削弱了关税的影响……到目前为止
零售商已经迅速采取行动，试图尽量减少关税带来的成本增加或完全避免关税。
根据对零售业高管的采访和财报电话会议，这些策略包括从更多国家进口商品、提前将商品运到美国，以及储备高频购买或新鲜商品，这些商品消费者更可能购买，即使价格更高。
然而，正如沃尔玛所示，零售商在涨价方面一直很有策略——不仅是为了避免吓跑顾客，也是为了躲避白宫的潜在审查。特朗普在5月份批评了沃尔玛，因为该公司警告说将不得不提高价格。
Sharkninja生产各种商品，包括搅拌机和美发工具，其首席执行官马克·巴罗卡斯在接受采访时表示，该公司“提高了产品的销售价格，但做得非常非常谨慎”。他说，在某些情况下，不得不撤回部分涨价。
该公司还减少了折扣，并在新产品首次亮相时提高了价格。例如，他说，Sharkninja最初计划以299美元的价格推出一款名为 CryoGlow 的新型红外护肤面膜，但后来决定定价为349美元。
对于沃尔玛、塔吉特和泰佩思琦旗下的蔻驰来说，提前进口商品并在关税生效前将商品存入仓库有助于它们遏制关税提高带来的冲击。
家得宝首席财务官理查德·麦克菲尔告诉CNBC，该公司本季度销售的大部分进口产品都是在关税前到货的。家得宝正在采取更多措施来削弱影响：该公司销售的产品一半以上来自美国，并计划在年底前从任何单个国家的进口不超过10%。
然而，关税账单仍在增加。沃尔玛的董明伦表示，他预计关税带来的更高成本将在本财年下半年持续。其他公司也提供了具体估计，说明更高的关税将给它们带来多少成本。
尽管泰佩思琦公布了销售增长，但其股价上周暴跌，因为该公司表示，更高的关税成本在本财年将达到1.6亿美元，并影响利润。
虽然特朗普的关税政策似乎比春季更加稳定，但对一些国家的关税仍可能提高。
特朗普对许多国家的关税在8月初开始实施，但其中一个关键税率仍悬而未决。他上周将对中国的高关税推迟了90天。这些关税曾高达145%，但随着谈判的继续，现在已降至30%。
塔吉特承认贸易不确定性，并制定了自身的策略。它给出了比通常范围更广的全年每股收益展望。
强大的品牌、新的赚钱业务比以往任何时候都更重要
强大的品牌忠诚度和 lucrative 的新业务使一些公司更容易应对不确定性。
随着房主推迟更大的项目，家得宝和劳氏加强了在家庭专业人士中的业务，以吸引更稳定的客流量，并为需求再次回升做好准备。除了本周公布财报外，劳氏还宣布以88亿美元收购 Foundation Building Materials。这是近几个月来第二次收购以家庭专业人士为重点的公司。
家得宝在今年夏初宣布了自身以专业人士为重点的交易，并在去年收购 SRS Distribution 时完成了其历史上最大的收购。
沃尔玛也受益于新的收入来源，尤其是其广告业务和第三方市场。最近一个季度，全球广告业务增长了46%，包括去年收购的支持广告的智能电视制造商 Vizio。
其市场收入同比增长17%。该业务包括向卖家收取佣金，并且卖家通常支付服务费用，例如在沃尔玛网站上投放广告以推广其产品，或使用履约服务让这家大型零售商存储、包装和发货给客户。
雷尼在公司财报电话会议上表示，这些“更多样化的利润流”比卖一加仑牛奶或一件T恤利润更高，使沃尔玛的收益更加稳定，即使公司面临利润压力。
“我们不仅仅是一家标准的实体零售业务，”他在电话会议上说。
对于一些品牌来说，客户需求足够高，有助于抵消关税或允许它们收取更高费用。
例如，凉鞋制造商 Birkenstock 的首席执行官奥利弗·赖歇特在公司财报电话会议上表示，在7月1日与关税相关的涨价之后，“没有看到任何抵制或取消”。
蔻驰首席执行官托德·卡恩告诉CNBC，蔻驰在过去五年中提高了商品的平均价格并减少了降价幅度，可以更好地“吸收许多这些投入成本”。
另一方面，关税成本对一些品牌的打击更大，特别是如果它们没有客户似乎想要的新产品，或者对今年晚些时候的销售情况感到紧张。像沃尔玛这样规模庞大的高绩效公司通常有与供应商的杠杆来转嫁成本——但其他企业可能没有。
“如果你是一个 struggling 的品牌，或者你没有真正与供应商一起发展业务，那么该供应商吸收增量成本的动力就会减少，无论是来自关税还是供应链或其他什么，”Truist的西卡雷利说。
塔吉特表示，本季度的利润率受到取消订单成本的损害。卡骆驰还表示，正在减少今年下半年的订单。
卡骆驰采取了另一个不同寻常的步骤：里斯说，公司正在从销售其 Heydude 鞋类品牌的零售商那里收回旧库存，并用更新颖的款式替换。
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