- 美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五对未来的潜在降息给出了谨慎的暗示，他指出高度不确定性正使货币政策制定者的工作变得困难。
- 他表示：“在政策处于限制性领域的情况下，基线前景和风险平衡的变化可能要求我们调整政策立场。”这是在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度演讲中发表的讲话。
- 虽然没有具体回应白宫对降息的要求，但鲍威尔确实指出了美联储独立性的重要性。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五对未来的潜在降息给出了谨慎的暗示，他指出高度不确定性正使货币政策制定者的工作变得困难。
在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度会议上，这位央行领导人在备受期待的演讲中提到了税收、贸易和移民政策的“全面变化”。其结果是，在美联储充分就业和稳定价格的双重目标之间，“风险平衡似乎正在发生变化”。
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虽然他指出劳动力市场保持良好状态，经济表现出“韧性”，但他表示下行风险正在上升。与此同时，他表示关税正在带来通胀可能再次上升的风险——这是美联储需要避免的滞胀情景。
鲍威尔表示，由于美联储的基准利率比一年前他发表主题演讲时低了整整一个百分点，且失业率仍然较低，这些条件允许“我们在考虑政策立场变化时谨慎行事”。
他补充说：“尽管如此，在政策处于限制性领域的情况下，基线前景和风险平衡的变化可能要求我们调整政策立场。”
这是他在演讲中最接近支持降息的一次表态，华尔街普遍预计美联储公开市场委员会在9月16日至17日的下一次会议上将进行降息。
然而，这些言论足以推动股市飙升和国债收益率大幅下跌。鲍威尔演讲公开发布后，道琼斯工业平均指数上涨超过600点，而对政策敏感的2年期国债收益率下跌0.08个百分点，至约3.71%。
除了市场预期外，总统唐纳德·特朗普在对鲍威尔及其同事的猛烈公开攻击中要求美联储大幅降息。
自12月以来，美联储一直将其基准借款利率维持在4.25%-4.5%的范围内。政策制定者继续指出关税对通胀的不确定影响是谨慎的原因，并认为当前的经济状况和略微限制性的政策立场允许有时间做出进一步决策。
美联储独立性的重要性
虽然没有具体回应白宫对降低利率的要求，但鲍威尔确实指出了美联储独立性的重要性。
他表示：“联邦公开市场委员会成员将仅根据对数据及其对经济前景和风险平衡的评估来做出这些决策。我们永远不会偏离这种方法。”
此次演讲正值白宫与其全球贸易伙伴之间持续进行谈判之际，这种情况经常变化且没有明确的结局。最近的指标显示消费者价格逐渐上涨，但批发成本上升更快。
从特朗普政府的角度来看，关税不会导致持久的通胀，因此有理由降息。鲍威尔在演讲中的立场是，可能出现多种结果，“合理的基本情况”是关税影响将是“短暂的——价格水平的一次性转变”，这可能不是维持较高利率的原因。然而，他表示目前尚无定论。
鲍威尔说：“关税增加需要时间继续通过供应链和分销网络发挥作用。此外，关税税率不断变化，可能延长调整过程。”
除了总结当前状况和潜在结果外，演讲还涉及美联储对其政策框架的五年审查。与央行2020年上次执行此任务时相比，审查带来了一些显著变化。
当时，在新冠疫情期间，美联储转向了“灵活的平均通胀目标制”机制，该机制实际上允许通胀在长期低于2%的目标后运行高于该水平。结果是，如果这意味着确保更全面的劳动力市场复苏，政策制定者可以对略高的通胀保持耐心。
然而，在采用该策略后不久，通胀开始攀升，最终达到40年高点，而政策制定者大多将这一上升视为“暂时性的”，不需要加息。鲍威尔指出了通胀带来的破坏性影响以及吸取的教训。
鲍威尔说：“事实证明，有意、适度的通胀超调的想法被证明是无关紧要的。在我们宣布2020年对共识声明的修改几个月后出现的通胀，既不是有意的，也不是适度的，正如我在2021年公开承认的那样。过去五年痛苦地提醒人们高通胀带来的困难，尤其是对那些最无力承担必需品成本上升的人。”
在审查期间，美联储还重申了对2%通胀目标的承诺。这一问题双方都有批评者，一些人认为这一比率过高，可能导致美元走弱，而另一些人则认为央行需要灵活。
鲍威尔说：“我们相信，我们对这一目标的承诺是帮助保持长期通胀预期良好锚定的关键因素。”
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