- 随着谷歌Chrome浏览器前途未卜，华尔街分析师们正在评估该公司核心业务的潜在价值。
- 估算显示YouTube和谷歌云业务各自价值数千亿美元。
- Waymo在去年11月融资轮中估值450亿美元，但部分分析师认为当前价值已翻数倍。
Perplexity AI周二出价345亿美元收购谷歌Chrome浏览器的举动，为这家互联网搜索巨头在其IPO二十周年前夕创造了戏剧性时刻。
尽管分析师们并未认真看待这笔收购要约，但Perplexity的行动标志着一个转折点。这是首次有外部机构如此公开且具体地试图剥离谷歌的核心资产。目前谷歌正等待法官裁决——继去年被判定在核心搜索市场垄断后——是否必须采取重大拆分措施。
该裁决被广泛视为科技行业自二十多年前微软反垄断案以来最重要的判决。2020年对谷歌提起里程碑式诉讼的美国司法部，在胜诉后暗示可能考虑拆分谷歌作为反垄断补救措施。
此后不久，司法部明确要求谷歌剥离Chrome浏览器，为搜索竞争对手创造更公平的竞争环境。现状是谷歌将搜索等服务与Chrome捆绑，并在Chromebook上预装该浏览器。谷歌法律主管肯特·沃克回应称司法部方案将导致"前所未有的政府越权"，损害美国保持经济科技领先地位的努力。
随着补救方案将于本月公布，投资者需要全面考量谷歌及其母公司Alphabet的未来价值。该公司每年在AI基础设施和服务上投入数百亿美元，同时面临传统搜索使用时长锐减的风险——ChatGPT等AI工具正提供新的信息获取方式。
虽然Alphabet仍依赖搜索相关广告获得主要收入，但过去十年已实现业务多元化。今年10月将是Alphabet作为控股公司成立十周年，谷歌作为其核心子公司存在。
"新架构能让我们持续聚焦谷歌内部的非凡机遇，"联合创始人拉里·佩奇在当时的博客中写道。佩奇从谷歌CEO转任Alphabet首席执行官，提拔原互联网业务高级副总裁桑达尔·皮查伊执掌谷歌。四年后皮查伊接替佩奇成为Alphabet CEO。
在皮查伊领导下，Alphabet市值增长超150%达2.5万亿美元。随着互联网统治地位持续巩固，皮查伊团队不得不在寻找AI等新增长点的同时，应对欧美监管机构的强势围剿。
分析师们借机对Alphabet各项业务进行估值测算，部分是为应对可能出现的强制拆分。DA Davidson分析师今年多次指出："Alphabet的唯一出路是彻底拆分，让投资者能持有真正看好的业务。"
以下为分析师对Alphabet非搜索核心资产的估值分析：
Chrome浏览器
这款浏览器是Alphabet广告业务的关键，通过用户数据实现精准广告投放。谷歌2008年推出Chrome旨在"为用户增值并推动网络创新"。
Perplexity的报价虽低于分析师预估，但远超其自身180亿美元的估值。这家以AI问答搜索引擎闻名的公司称已获投资者资金支持，但未透露具体资方。
巴克莱分析师将Chrome拆分视为"黑天鹅"风险，预计可能导致Alphabet股价下跌15%-25%。他们估算Chrome贡献谷歌约35%搜索收入。雷蒙德詹姆斯分析师基于22.5亿用户量和手机厂商预装协议，估值500亿美元——这与竞品DuckDuckGo CEO加布里埃尔·温伯格的评估一致。
谷歌云
位居亚马逊AWS和微软Azure之后的谷歌云，是Alphabet广告业务外最大增长引擎。该业务2023年扭亏为盈，2025年二季度营收136亿美元，运营利润28亿美元。目前未履行订单达1060亿美元。
韦德布什证券估值6020亿美元，TD Cowen估值5490亿美元，DA Davidson给出6820亿美元最高估值，强调其AI基础设施和数据分析优势可能带来溢价。
YouTube
2006年16.5亿美元收购的YouTube被视为互联网史上最佳并购案之一。目前其广告收入占谷歌总广告收入14%，2024年营收542亿美元成为仅次于迪士尼的媒体公司。
MoffettNathanson估值4750-5500亿美元，称其为"新媒体之王"；TD Cowen估值2710亿美元；雷蒙德詹姆斯估值3060亿美元。分析师预计其广告收入今年增长14%，订阅业务快速扩张。
Waymo
作为Alphabet"登月计划"最成功案例，Waymo运营着美国最大商业自动驾驶车队，已记录超1亿英里完全无人驾驶里程。去年11月融资估值450亿美元。
DA Davidson本月预估其价值超2000亿美元，奥本海默基于2040年1020亿美元调整后收益给出3000亿美元估值。雷蒙德詹姆斯预测其周载客量将从2027年140万次增至2030年580万次，估值1500亿美元。
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