央行需求、地缘政治紧张局势、贸易摩擦及美元疲软将支撑今年金价

分析师表示，各国央行持续的需求、地缘政治紧张局势、制裁措施、贸易摩擦以及美元进一步走弱，预计将在今年下半年继续支撑金价。

今年以来，黄金价格已上涨约26%。

受地缘政治紧张局势（包括俄乌冲突）以及特朗普总统领导下的美国关税政策影响，黄金的避险吸引力增强，金价呈上涨趋势，截至7月12日已达到每盎司3,355.95美元。

盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森表示："美国利率下调的前景可能会重新激发需求，尤其是对贵金属支持的交易所交易基金的需求，因为与短期政府债券相比，持有黄金等非收益资产的机会成本降低。"

"贵金属在政治上是中立的，不像主权债券或法定货币。它们被普遍认为是价值储存手段，不与任何国家的信用挂钩，这就是为什么各国央行越来越多地将黄金作为核心储备资产。"

特朗普总统对十几个国家实施了新的关税政策，以加大对美国贸易伙伴的谈判压力。

突尼斯、日本、韩国、马来西亚和哈萨克斯坦均被征收25%的关税。特朗普宣布对波斯尼亚和黑塞哥维那以及南非征收30%的关税，对印度尼西亚征收32%的关税，对孟加拉国和塞尔维亚征收35%的关税，对柬埔寨和泰国征收36%的关税，对缅甸征收40%的关税。

他表示，美国将对来自加拿大的某些商品征收35%的关税，并威胁对任何与金砖国家新兴经济体集团结盟的国家再征收10%的关税。

盛宝银行的汉森表示，黄金目前在一个相对狭窄的区间内交易，略低于4月份创下的每盎司3,500美元的历史高点。

他补充说，缺乏"新的看涨催化剂"增加了深度回调的风险，尤其是在近期出现"买家疲劳"迹象之后。

汉森表示："值得注意的是，黄金未能像白银和铂金那样反弹，也未能在短暂的以色列-伊朗冲突期间吸引避险买盘。与此同时，出人意料强劲的美国经济数据推迟了降息预期，但并未引发黄金大幅抛售——这是潜在韧性的另一个迹象。"

"从技术面来看，黄金仍处于调整模式，即时支撑位在3,245美元，次要支撑位在3,120美元。跌破200日移动均线（目前为2,945美元）将挑战我们的看涨前景。"

"然而，自2023年10月以来，黄金一直保持在该水平之上，当时金价低于2,000美元。在此之前，我们认为这次调整是贵金属上涨的暂停，而非终结。"

瑞士瑞信银行高级分析师伊佩克·奥兹卡德斯卡娅表示，贸易和地缘政治紧张局势是今年迄今金价的主要推动力，但最近金价在每盎司3,400美元面临强劲阻力。

观看：迪拜黄金交易商表示，在整体销售低迷的情况下，对黄金原料的需求上升

她表示，在通胀压力上升的情况下，黄金仍然是一个"有效的选择"，但从当前水平来看，上行潜力有限。

"我们建议在传统投资组合中持有10%的黄金，"她补充道。

外汇交易经纪商FP Markets的首席分析师亚伦·希尔表示，2025年各国央行强劲的900吨黄金购买量以及2025年第一季度552吨的ETF强劲资金流入反映了对黄金的持续需求，而美元走软和预期的美联储降息（到年底降息100个基点）增强了黄金作为通胀对冲工具的吸引力。

盛宝银行的汉森对今年下半年的黄金持"建设性"看法。

他表示，关键的支撑因素包括各国央行为实现储备多元化和去美元化而持续的需求、美国的滞胀风险（尤其是如果特朗普关税政策的全面影响促使美联储进一步降息），以及持续的地缘政治紧张局势、制裁和贸易摩擦。

汉森补充说，其他驱动因素是美国日益严重的财政问题，"美丽大账单"将进一步加剧本已不可持续的赤字。

此外，主权财富基金和机构投资者正在重新平衡投资组合，从美国股票和国债转向黄金等有形资产，如果滞胀担忧加剧，美元可能进一步走弱。