美联储降息了，房贷利率却涨了？背后真相令人震惊！

【编者按】 美联储降息本应利好债市，但本周长期美债收益率却逆势飙升，背后暗藏玄机！当市场沉浸在“降息狂欢”中时，债券投资者却用脚投票，释放出令人警惕的信号——通胀隐忧未散，经济软着陆仍存变数。这场股债背离的戏剧性局面，不仅牵动房贷利率与消费成本，更折射出全球资本对政策路径的深刻分歧。究竟是谁在“唱反调”？背后又隐藏哪些投资逻辑？一文带你拆解债市风暴中的危险与机遇！

• 尽管美联储本周下调了短期利率，10年期和30年期美债收益率却不跌反涨。
• 自2024年初以来，尽管美联储多次降息，10年期收益率几乎纹丝未动。

本周长期美债收益率大幅跳涨，公然与美联储降息举措背道而驰——债券投资者并未等到他们渴望的政策确定性。

10年期美债收益率一度冲高至4.145%，而本周初曾短暂跌破4%。30年期收益率（因其与房贷利率紧密挂钩而备受关注）交易价升至4.76%左右，较周内低点4.604%明显上扬。

10年期美债收益率，1个月走势

美联储在周三会议结束时将基准贷款利率下调25个基点至4.00%-4.25%，推动股市创历史新高，市场为年内首次降息欢呼。但One Point BFG Wealth Partners首席投资官彼得·布克瓦尔指出，债券交易员却将此视为近期债券上涨后“利好出尽”的抛售机会。

“长端债券交易员根本不希望美联储降息，”布克瓦尔直言。

他们抛售长期债券的行为压低了债券价格，推高了收益率。债券价格与收益率呈反向变动。

布克瓦尔表示，在通胀仍高于美联储2%目标、经济表现稳健之际放松货币政策，可能意味着央行“正在忽视通胀风险”——这正是长期债券面临的关键威胁。美联储周三发布的最新经济预测显示，政策制定者预计明年通胀将略微加速。

30年期美债收益率，1个月走势

本月早些时候疲软的就业数据公布后，投资者一直期待美联储将政策重心从抗通胀转向提振劳动力市场。美联储主席鲍威尔将此次降息称为“风险管理”之举，直指劳动力市场正在走弱。

“如果长端收益率继续上升，债券市场传递的信息将是：‘我们认为在通胀僵持于3%时不应激进降息’，”布克瓦尔强调。

此外他指出，本周收益率上升也源于长端债券价格近几个月的持续上涨（导致收益率走低）后的技术回调。这与去年9月美联储降息后的市场反应如出一辙。

10年期美债收益率，6个月走势

但布克瓦尔提到一个关键现象：尽管美联储自2024年初以来多次降息，10年期收益率与当时相比几乎未发生变化。

长端收益率上升可能推高房贷、汽车贷款等大额消费信贷成本。本周美联储降息后，抵押贷款利率在触及三年低点后反弹回升。

房地产开发商莱纳周四公布的三季度营收低于华尔街预期，并对本季度交付量给出疲软指引。联席CEO斯图尔特·米勒在声明中称，迈阿密总部面临的住房市场“持续承压”，且三季度大部分时间利率水平“居高不下”。

市场在等待“坏到极致的数据”

FWDBONDS首席经济学家克里斯·拉普基指出，股市或许会因一次降息大幅波动，但债券投资者更倾向于基于宏观大势决策。

“重要的不是过程，而是终点，”他表示。这一终点可能部分取决于美联储对未来降息的预测以及对中性利率的评估。

“债券市场真正等待的，是确信央行将大幅降息的信号，”拉普基解释道，“他们试图判断：这场政策的终局何在？”

布克瓦尔补充称，美国长端收益率也受全球债市联动影响——多国收益率同步攀升，使得海外经济动态与央行政策成为关键变量。

但拉普警告投资者：对待长端收益率走势需格外谨慎。

“收益率下跌往往预示经济衰退逼近，”这位经济学家指出。事实上，他将本周收益率反弹部分归因于失业申领人数下降——这意味着短期内经济衰退风险降低。

“不幸的是，债券市场只真心拥抱坏消息，”他补充道，“而且不仅是坏消息……得是糟透了的消息。”