英伟达：只要AI需求持续高涨，科技泡沫似乎安全无虞

尽管在追求人工智能（AI）方面投入了数万亿美元，但它仍然无法回答这个关乎其存在意义的问题：AI是一项真正具有变革性的技术，类似于铁路，还是一个即将破裂并拖累全球市场的泡沫？

在（目前）缺乏数字生成的明确答案的情况下，芯片制造商英伟达的表现是一个很好的参考指标。

这家全球市值最大的公司发布的季度业绩不仅揭示了当前的表现，也为未来提供了线索。

英伟达的增长与AI息息相关。该公司以开发用于游戏的图形处理芯片（GPU）而闻名，到2022年，其收入达到90亿美元。这是一笔可观的金额，但很快就被超越，因为首席执行官黄仁勋发现了其GPU在新兴AI技术中的潜力，并将整个公司投入到其发展中。

这确实是变革性的。

在ChatGPT于2023年初为大型语言AI模型（LLM）提供了公开的概念验证后，英伟达开始腾飞。其估值在去年翻了三倍，今年已经上涨了35%，市值达到4.4万亿美元。

这相当于富时100指数所有公司总市值的两倍，并且比英国国内生产总值（GDP）高出近25%。

然而，天价估值伴随着同样高的期望，这有助于解释为什么尽管英伟达报告的第二季度收入为467亿美元，利润为264亿美元，两者均超出预期且同比增长超过50%，但市场最初并不满意，英伟达股价在盘后交易中下跌了3%。

这种情绪可能不会持续，但可以用英伟达进入中国市场的问题来解释，此前这一市场一直被唐纳德·特朗普封锁。黄仁勋已与美国总统达成协议，将其对华销售收入的15%上缴，但在协议签署之前，英伟达既没有记录也没有预测中国市场的收入。

近几个月来，围绕AI的氛围也发生了变化。麻省理工学院最近的一份报告发现，尽管企业界投入巨资，但几乎没有证据表明AI投资带来了有意义的回报。

在OpenAI的ChatGPT-5发布后反响平平，其创始人萨姆·奥特曼作为炒作的最大受益者之一，公开质疑市场是否过热。

尽管有这些杂音，英伟达认为其仍有很大的发展空间，并且有充分的理由。科技巨头谷歌、微软、Meta和亚马逊等许多公司都在追逐AI的潜力，或许不确定它最终能带来什么，但迫切希望成为第一个发现的人。

这种动力正在推动硬件方面的巨额投资。英伟达第二季度超过410亿美元的收入来自数据中心设备的销售，并预测到本十年末还将有3万亿至4万亿美元投入AI基础设施。

如果实现这种规模的投入，那么英伟达和黄仁勋将继续获胜。就像加州淘金热期间将勘探者运往西部的铁路先驱一样，只要他们不断尝试，是否能够幸运地发现金矿并不那么重要。