巧克力价格预计将进一步上涨，但明年行情或将趋于平稳

• 分析师称，尽管可可价格已从2024年末的历史高点回落，但巧克力商仍在将连锁反应传导至消费者。
• 摩根大通策略师特雷西·艾伦对CNBC表示，恶劣天气和西非产量下降推高了可可期货价格，但供应正开始重新增加，到明年复活节可能为巧克力爱好者带来"些许缓解"。
• 然而英国持续存在的零售价格通胀以及美国关税的影响，可能给大西洋两岸的成本带来同步压力。

由于可可市场的滞后影响冲击零售商，巧克力爱好者面临又一轮价格上涨——但到明年复活节可能会出现好消息。

近年来可可价格飙升，因西非遭遇恶劣天气条件、病虫害暴发和供应紧张而创下历史新高，全球约四分之三的可可供应来自西非。

这一趋势与全球范围内更广泛的零售价格通胀相结合，推高了消费者的成本，并在此过程中抑制了对甜食的需求。英国消费者组织Which? 2024年的一项调查发现，巧克力产品是去年杂货店年均通胀率最高的品类，达到11%。在美国，好时之吻等热门产品的价格同比同样上涨约12%。

瑞士巨头Lindt & Sprüngli的负责人阿达尔贝特·莱希纳4月对CNBC表示，他认为可可价格"永远不会回落到以前的水平"。

可可期货今年一直波动但整体有所回落，从1月初的每公吨8177美元跌至8月的约7855美元。而三年前为2374美元。

摩根大通农产品策略师特雷西·艾伦表示，近期的下跌不会在短期内体现在巧克力价格上。

"我们在这里遇到了一点后遗症，"艾伦周四对CNBC的"欧洲财经论谈"表示。

她说，巧克力商仍在应对2024年第四季度创下历史新高的高企可可价格。

"这些高涨的价格确实对整个行业产生了这种流动的、滞后的影响，"她说，企业经营成本的上升正转嫁给消费者。"市场持续存在赤字，可可豆和产品的供应大幅减少。因此恐怕价格将在更长时间内保持较高水平，"她继续说道。

然而她指出，到繁忙的复活节季节时，前景可能会稍微明朗一些。

根据摩根大通的分析，随着产量增加、天气条件改善以及厄瓜多尔和巴西的新种植达到成熟，在供应改善的同时，制造商的工业需求正在软化，尽管可可价格预计将在更长时间内结构性保持在每公吨6000美元的高位。

关税冲击

凯投宏观气候和大宗商品经济学家哈马德·侯赛因对CNBC表示，科特迪瓦和加纳——全球最大的两个可可生产国——面临长期的生产力挑战，如疾病和多年投资不足，这意味着即使西非未来几个月的天气条件改善，全球供应仍将紧张。

"这将使价格保持在历史高位。历史高位可可价格可能支撑巧克力价格，"他说。

他还指出其他可能推高大西洋两岸成本的因素。

在英国，企业面临最低工资和员工缴款上调带来的更高成本，侯赛因称这似乎正在推高包括巧克力在内的食品价格。

与此同时在美国，他表示关税的影响可能在未来几个月给巧克力价格带来上行压力。

"结果是消费者可能在一段时间内面临高昂的巧克力价格，"他说。

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